顺风：阿里巴巴2010年市值将超1000亿美元
文/顺风
阿里巴巴上市首日股价一路走高，收于39.5港元，较发行价涨192%。现在，业界最为关心的问题之一是，阿里巴巴最终将如何确定自身的价值定位——比如未来三年阿里巴巴的最高股价可望达到多少？
阿里巴巴网络是流量和注册用户全球第一的B2B 电子商务网站，注册用户达2460 万名（其中付费会员人数达到25.5 万名），占中国整个电子商务市场的70％以上；若按收益计算，2006年阿里巴巴B2B业务的收入额也约占中国B2B电子商务市场贸易总额的51％。招股说明书显示，阿里巴巴在2004年总收入达到了6800万美元；2005年，阿里巴巴公司税前利润额为1.034亿元，比去年同期增长2 .63倍；2006年税前利润额2.914亿元，比去年同期增长2.82倍；公司预计07 年净利润为62200 万元，每股收益不低于0.12 元；2007上半年，阿里巴巴公司总收入为9.58亿元，税前利润约4亿元。在未从集团拆分前，阿里巴巴B2B业务的利润一直保持着每年2倍多的增长速度，参照近几年的高成长性表现，考虑相当有限的发行新股摊薄因素按照1.6的年成长率计算，阿里巴巴三年后（2010年）的每股收益有望达到0.7元（0.12*1.8*1.8*1.8）。
2005年阿里巴巴注册用户数量、付费会员数量的增长率均为83％，2006年注册用户数量、付费会员数量的增长率分别为83％、55％。据2007年6月发布的《电子商务发展“十一五”规划》的统计数据显示，2005 年全国企业网上采购商品和服务总额占采购总额的比重约为8.5%，企业网上销售商品和服务的总额占主营业务收入的比重近2%，《规划》还提出到“十一五”末将上述比重将提高到25%和10%以上，经常应用电子商务的中小企业占中小企业总数的比重由“十五”的2%提高到30%。
可见，无论是阿里巴巴自身还是中国电子商务市场目前都正处于高成长期，同时因阿里巴巴B2B业务的垄断优势和实际上没有竞争对手的事实，其定价在B2B领域无法获得有效参照系，因此就其高成长性和独特题材而言，有必要适当提高阿里巴巴的估值水准，这足以奠定了阿里巴巴的高市盈率基础。目前，百度股价超过410美元，市盈率超过170倍，以此为基数考虑阿里巴巴在未来三年的市盈率提升预期（假设每年增加10%），那么阿里巴巴在未来三年的市盈率可望达到230倍。
由上，根据财务数据等综合计算的未来三年阿里巴巴可望达到的最高股价为160元（0.7*230），对应市值将超过1000亿美元。
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